Новый проект требований ЦБ по выявлению конфликта интересов

В конце апреля 2020 года Банк России опубликовал проект указания «Об обязательных для профессиональных участников рынка ценных бумаг требованиях, направленных на выявление конфликта интересов, управление им и предотвращение его реализации».

Банк России планирует установить:

• в каких случаях профучастники РЦБ должны выявлять конфликты интересов,
• какие меры следует принимать для предотвращения таких конфликтов,
• какие действия запрещено совершать профучастникам.

Кроме того, Банк России собирается вводить требования к предоставлению информации о конфликтах интересов клиентам иеестра выявленных конфликтов интересов, а также к соответствующим внутренним документам профучастника.

Комментарии по данному проекту Банк России ожидает до 28 мая 2020 года.

По нашему мнению, наиболее дискуссионным является пункт 6.1 проекта. Согласно этому пункту, профучастникам запрещается заключать собственные сделки с финансовыми инструментами при наличии неисполненных поручений клиентов на совершение операций с этими же инструментами.

Однако это распространяется только на случаи, «если такие сделки могут привести к ухудшению условий по сделке за счет клиента».

Вариативность трактовки этого пункта вызывает озабоченность у профучастников, имеющих большое число активно торгующих клиентов. Для них указанное требование затрудняет торговлю за собственный счет, так как любая собственная операция может быть идентифицирована как ухудшающая условия по сделкам за счет клиентов.

Имеющиеся на рынке инструменты выявления недобросовестного поведения (в рамках исполнения требований 224—ФЗ), как правило, уже включают методы обнаружения конфликта интересов. Существующие системы выявляют, в частности, следующие практики: front-running, совершение встречных сделок (организация — клиент, клиент — клиент) с использованием инсайдерской информации.

Расширение Банком России требований в этой сфере воспринимается некоторыми профучастниками (с большим числом клиентов) как, возможно, полный запрет на совершение собственных операций даже при наличии автоматизированных систем контроля и выявления конфликтов интересов. В указанном случае при совершении организацией собственных сделок с ликвидными финансовыми инструментами на бирже крайне высока вероятность применения к ней санкций со стороны регулятора.

Полагаем, что предложенная регулятором редакция требует внесения уточнений и/или исключений в положения пункта 6.1 с учетом фактически реализуемых профучастниками мер по предотвращению неправомерного использования инсайдерской информации (конфликта интересов) — практик построения китайских стен между брокерскими и дилерскими подразделениями. Текущая редакция проекта указания в случае ее утверждения без изменений может повлечь широкое применение санкций Банка России к профучастникам без их фактической вины.